Фонд «ЛУЙС» представил анализ: снижение экспорта и риски кредитной нагрузки в фокусе 2025 года

Фонд «ЛУЙС» представил анализ социально-экономического развития экономики Армении за январь–июль 2025 года.

Так, темпы роста экономической активности в последние месяцы ускоряются, что в основном объясняется эффектом низкой базы. В июле индекс экономической активности продолжил рост, достигнув 9,1%. Ускорение обусловлено постепенным восстановлением промышленности, которая ранее демонстрировала резкое снижение, а также ускорением темпов роста в строительном секторе. Однако рост в строительстве носит краткосрочный характер. В ближайшей перспективе ожидается снижение спроса на фоне прекращения в Ереване программы возврата подоходного налога с процентов по ипотечным кредитам, что приведёт к замедлению роста в строительной отрасли.

В экспортной сфере фиксируются устойчиво негативные показатели. Хотя темпы снижения экспорта несколько замедлились, они по-прежнему остаются на глубоком отрицательном уровне. В июне и июле сокращение экспорта составило соответственно 10,1% и 10,8%, признаков восстановления не наблюдалось. Более того, если исключить значительное влияние реэкспорта, то чистый рост экспорта составит всего 1,7%, что является весьма низким показателем и свидетельствует о потере экспортного потенциала за последние годы.

Также вызывает обеспокоенность структура и темпы роста кредитования. Хотя объем кредитов, направленных в реальный сектор экономики, также растет, значительная часть кредитных средств по-прежнему уходит на ипотечное и потребительское кредитование, а также финансирование строительства. Причём эти потоки в основном концентрируются в одном секторе — строительстве (в том числе и потребительские кредиты, так как они часто используются для уплаты первоначальных взносов, ремонта и обустройства жилья). Поскольку бурный рост в строительстве является временным явлением, более быстрый рост долговой нагрузки по сравнению с доходами населения может в среднесрочной перспективе создать риски для финансовой стабильности.

Полный анализ доступен по ссылке.